方木实盘周记2024年3月16日（2月经济、万科挺住、腾讯接手字节游戏、白酒派现统计）
本周交易：无
目前持仓
腾讯42%，茅台35%，洋河10%，分众13%。
上期持仓
腾讯41%，茅台35%，洋河10%，分众13%。
注①：采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值。
注②：除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
注③：持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化。
注④：持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间（不足1%的仓位采用实际数据）。
当周波动
本周沪深300指数基金510310上涨0.75%，方木实盘净值上涨3.95%
方木实盘年度收益率
2024年内，沪深300指数基金510310涨幅+4.00%，方木实盘净值涨幅-1.58%
注：方木实盘年度收益率，取「基金净值法收益率」和「资金加权收益率」二者之间的低值记录。
强烈声明
本文为方木个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满方木个人的偏见和错误。
方木不向任何人进行任何股票或基金的买卖推荐，文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。
请坚持独立思考，万万不可依赖方木的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
主要事项
宏观简记：2月经济金融数据、万科评级下调、杭州限购取消。 腾讯接手字节游戏。 几家白酒企业上市以来累计派现情况。
接下来的内容是对本周主要事项的展开：
01
宏观简记：
之前的周记讲过，经济不是地上的卡车，而是天上的飞机。
内需消费、民企和外资信心、房地产等，这些都是中国经济这架飞机的引擎，提供动力。
内需消费方面，3月9日，国家统计局发布2月经济数据。
其中，CPI同比上涨0.7%，这是自2023年9月以来首次正增长；环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.7个百分点（见下图）：
PPI同比下降2.7%，环比下降0.2%（见下图）：
由于春节假期的原因，每年一二月份的数据受春节假期在哪个月份影响很大，所以把一二月份的数据合并起来对比更有意义：
2024年1-2月平均，CPI与上年同期持平，PPI比上年同期下降2.6%！
从这个角度看，截至今年2月，整体的内需消费情况，依然还没有起色。
刚刚结束的两会，在《政府工作报告》中指出，2024年居民消费价格涨幅（CPI）的目标是3%左右：
2024年一季度还有半个月就结束了，预计一季度CPI大概率在0上下徘徊，要实现全年3%的CPI，不知道后续还会有什么压箱底的工具。
房地产方面，本周有两件值得关注的事。
第①件事，本周二（3月12日），万科的信用评级被国际三大评级机构之一的穆迪评为垃圾级，将万科所有评级列入评级下调观察名单，并警告未来可能进一步下调。
下调评级，意味着万科将彻底丧失从海外债券市场的融资能力，还可能会进一步动摇外界对中国房地产市场的信心。
但神奇的地方在于，这明明是唱空，股价却被逆势拉升。当日下午，市场出现了一股神秘资金做多万科，而万科的股价也随即被强力拉升，最高触及涨停。
与此同时，外媒传出一份小作文：
以中国工商银行为首的12家商业银行通过银团贷款，筹集了800亿元人民币约115亿美元，用于偿还万科到期债券。
这整个事件，我们至少可以得到下面两点信息：
一是，向来是“好学生”形象的万科，确实遭遇到了流动性和债务危机。
结合前两周中指研究院发布的重点房企销售数据，万科在2024年1-2月的销售额和销售面积均同比下降40%左右（见下图）：
销售数据惨成这样，现金流跟不上，必然出现流动性困难，对于重资产、高杠杆的房地产企业来说，引发债务危机，也不足为奇。
万科一直被视为中国房企的“优等生”，行业学习标杆，稳健经营的优秀榜样，迄今为止，万科都没有一项违约记录，也是中国仅有的几家拥有投资级信用评级的开发商之一。
所以，万科近期的流动性问题，并不是因为万科本身“激进或冒险”的经营带来的，而是整个大环境的“病变”已经传染到原本“免疫力强、体格健壮”的房企身上了，没有谁是绝对安全的。。。
二是，无论如何，万科得救，这救的不仅是万科，而是整个市场的信心。
要知道，2023年房地产业增加值为7.4万亿元，占GDP的5.9%，房地产仍然是第一大支柱行业，而且房地产联系着上下游五十多个行业，以及地方财政，直接解决我国实体经济就业近1300万。。。
与之前暴雷的绝大多数民营房企不同，万科是混合制房企，相当于房企最后的堡垒了，如果万科再倒，那会被视作某种信号，对市场信心的冲击将会是核弹级的，所有救市的努力都将通通白费。经济已经如此困难的情况下，怕是经不起这样的冲击。
所以，万科债务问题已经引发了监管层关注，监管层近日就此召集部分金融机构开会，要求大型银行加强对万科的融资支持，以及非标债务持有人与公司协商推进展期等，落实还是非常快的。
对于外债，上周万科宣布今年境外公开市场的债务已经偿付了将近一半，剩下的两笔境外债务将在5月及6月到期，会通过3种方式兑付，至少对外债兑付暂时放下了心。
不管怎样，希望万科能挺过这一关！
第②件事，上周住建部刚刚放权，本周大杭州就急不可耐、彻底“裸奔了”，咳~咳~，你想什么呢？
我说的是，本周四（3月14日），杭州彻底放开了二手房的限购：
不管你有没有杭州户口，可以随便买了，且不限套数；
增值税征免年限统一调整为2年，且没有要求唯一。
通过“杭州开放限购”这事，我们同样可以得到至少两点信息：
一是，杭州之前的所有救市政策，似乎都是效果甚微，或者干脆失败。
二是，杭州的二手房卖不动了。
虽然开放限购，但应该不会出现二手房价格暴涨的情况，“以价换量”仍将是二手房市场主旋律，即通过大幅降价才能吸引成交。
楼市复苏动力不足、二手房市场持续低迷、房企流动性危机，大规模取消限购必然是大势所趋。
货币供应方面，本周五，央行进行了近4000亿元的MLF操作，继续为银行体系注入了足够的流动性，以保持合理充裕：
当天央行公布2月金融数据，截至2月末：
广义货币(M2)余额299.56万亿元，同比增长8.7%。
狭义货币(M1)余额66.59万亿元，同比增长1.2%。
流通中货币(M0)余额12.1万亿元，同比增长12.5%。
前两月净投放现金7566亿元。
其中，作为“活钱”指标的M1，2月增速仅为1.2%，大幅低于1月的5.9%，为近一年来最低值。
而M2呢，已经无比接近300万亿大关，如无意外，下月必然就会突破。
“M2-M1的剪刀差”上月曾经大幅收窄至2.8%，而2月又重新扩大，再次回到“央妈油门踩尽，大货车才走了两三米”的那种心累的节奏。
综上来看，尽管当下货币供给充足，市面上“油量”足够，但这些大部分“油量”依然只是在各个“加油站”之间空转，飞机的两大引擎“内需消费”和“房地产”，仍然“油盐不进”😂，导致整架飞机依旧动力不足，若要重新起飞，恐怕尚待。。。时日！
面对这样的不利形势，我们这些普通投资者唯一能做的，就是保证自己不被市场消灭，保证自己有能力等到必将到来的刺激政策显示威力的时刻，确保在飞机开始起飞的时候，我们依然在场。
此时，对我们而言，最大的优势是当下的企业估值很低，估值够低就能对抗一切利空，估值够低，就一定会借「故」上涨，至于这个「故」是什么，那是千奇百怪、匪夷所思的，只能走出来之后才知道。
就比如本周股票市场的走势，截至周五收盘，「上证指数」、「沪深300指数」各自迎来周线五连阳，以上证指数为例（见下图）：
上一次「上证指数」和「沪深300指数」周线五连阳，还要追溯到2022年6月2日~7月1日，不仅如此，当时「深证成指」也是周线五连阳。
然后，本周两市日均成交额破万亿（见下图）：
前四天成交额均在万亿以上，仅周五成交额回落至0.9万亿。平均下来，本周两市日均成交额达1.032万亿。
周二的时候，各个持仓企业的股价突然来了一个单日小爆发，以周二单日涨幅排序来看：
洋河 +4.78%
腾讯 +4.38%
分众 +3.51%
茅台 +2.98%
带动方木实盘的年内涨幅在周二当日一度回正，不过，后面几天没能延续周二的强势。。。只是玩了把打地鼠😂
尽管如此，方木主要持仓的股票本周也全部是上涨的，按周内涨幅排序的话：
腾讯 +5.11%
洋河 +4.30%
分众 +3.06%
茅台 +2.76%
而且全部超过510310周内+0.75%的涨幅。
特别值得一提的是，分众年内上涨1.27% ，直接回正！
江总的小分分果然让人省心，一周周下来总是风平浪静的，也没什么事儿，只知道默默地往你我等股东的兜里使劲扒拉钱😎
当然，这些股价的波动来、波动去，并不重要，方木也只是简单做个记录，留待未来的回忆。
正如伯克希尔2022年度致股东信里所讲：关注企业经营，股价自己会照顾好自己的。
接下来，就看看本周持仓企业都有哪些值得关注的事儿吧。
02
本周四（3月14日），据悉腾讯已接手「字节」裁撤的部分游戏业务。
这次收编包括「深圳引力工作室」的二次元战术竞技项目（S1）和「江南工作室」的二次元开放世界项目（J5）。
这两个工作室并入腾讯「光子工作室」，并共同成立新公司「萨罗斯网络科技有限公司」。「萨罗斯公司」已于2023年12月21日注册成立，成为腾讯集团全资子公司。
据说已有原「朝夕光年」员工加入「萨罗斯公司」。
此前，字节先是在2023年11月底的时候，大规模裁撤游戏部门：
当时，方木还讲过：有流量，不代表好生意，有可能轻易就被颠覆！因背后支撑流量的东西不同，所以流量和流量也是大不相同的。
而且，即使有一定护城河加持的流量，也不代表在这个流量基础上，所有的生意都能做好！
比如游戏这门生意，至少需要三个环节：研发、发行和渠道。而在研发环节，流量优势是没有太大作用的。在发行和渠道两个环节，虽然“流量优势”能发挥作用，甚至可以发挥很大作用，但一方面，任何流量都是有机会成本的。
另一方面，游戏发行是一门技术活，不仅与流量有关，发行商不仅要负责市场推广、初期导流，还要负责市场活动、拉回流、修正BUG，甚至主导产品后续开发节奏。一家不熟悉玩家心态、不熟悉游戏产品开发的公司，是不可能做好重度游戏发行的。
所以“有流量就能做好游戏”，其实是互联网行业最大的幻觉！
反过来说，如果认为腾讯在游戏领域的优势，只是因为有社交网络带来的巨大流量的话，这种认知就太狭隘了。
在游戏领域，小企鹅经过十几年的浸润，在游戏的“研发、发行和渠道”等环节上，形成的是一种全方位的、综合性的竞争优势，在此基础上形成的优势地位，不是一个爆款游戏、不是一个流量平台就能轻言颠覆的。
接着，今年1月底，腾讯游戏相关直播权限在抖音全面开放：
而且，当时就传出字节已经和多个外部方洽谈游戏收购事宜，而小企鹅正是绯闻对象之一：
如今，腾讯与字节继续双向奔赴，降本增效的同时，各自聚焦自己的主业和优势领域，进一步提升各自主业的盈利能力。
在移动互联网用户数量见顶进入存量时代、国内游戏产业整体销售放缓、反L断、宏观经济不振等不利形势下，巨头们纷纷放下高傲的头颅转而寻求抱团取暖、合作生存，这也是优秀企业、优秀管理层对环境变化的适应能力。
03
几家白酒企业上市以来累计派现情况：
3月6日晚间，多家酒企发布了《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》，其中涉及到投资回报水平、企业分红情况，这引起了方木的兴趣。
但「公告」里披露的数据并不是很全。
于是，方木自行统计了几家主要酒企现金分红情况，包括自上市开始、到2023年三季报结束时，各家酒企“累计募资”、“累计净利润”、“累计派现”、“派现次数”、“派现利润比”、“派现募资比”等，具体数据见下图：
另外，跟大家分享两个可以快速查阅投资数据的平台：
①亿牛网，可以快速查看一家企业历年的归母净利润，以及同比增长数据等。
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②芝士财富，这里面的数据比较全，比如“分红募资比”等，还有一些宏观经济数据，朋友们自行去看吧。
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好了，本文就写到这里，感谢朋友们的耐心阅读。